“第二阶段”趋于锻真金不怕火开彩彩票网，改日增长可能更依赖盈利而非估值；“第三阶段”AI应用开采和变刻下机仍不豁达，但“平台”类股票展现出较强的投资诱导力：“第四阶段”仍需时日。

　　曩昔六个月，AI联系股票走势波动加重，在近几周一波反弹后，高盛在最新不息叙述指出，AI“第二阶段”来去将趋于锻真金不怕火，投资者需要审慎对待“第三阶段”投资。

　　半年前，咱们曾在著述中引述过高盛对于AI投资的“四阶段论”。其中，手脚最明确的AI受益者，英伟达属于“第一阶段”，“第二阶段”包括专注于AI基础要领的公司，“第三阶段”聚焦于有后劲通过产生增量收入来罢了AI变现的公司，“第四阶段”主如果在粗豪AI选拔和坐褥力擢升中潜在盈利擢升最大的公司。

　　高盛以为，现在投资热门相聚在第二阶段的基础要领，典型的这类股票本年以来涨幅已达27%，估值较10年均值进步0.4个法度差，正逐渐进入高估值阶段。高盛警示，该阶段股票改日增长可能更依赖本质盈利发达，而非估值的进一步擢升：

咱们展望第二阶段来去将趋于锻真金不怕火，股价高潮将由盈利增长而非估值彭胀启动。

肇始估值高于平均水平，英伟达销售超预期幅度、超大规模云野心奇迹商本钱开销超预期幅度以及企业说起AI的频率增速均有所放缓。

行将到来的第三季度财报季将是一个要紧的考研。

　　对于第三阶段有后劲通过产生增量收入的AI应用股，高盛提倡保抓严慎。不外，高盛以为，在这一阶段中，“平台”类股票展现出较强的投资诱导力：

天然估值低于均值，但AI应用落地和变刻下机仍不豁达。

对AI后续发展阶段有信心的投资者不错取舍部分“平台”类股票。

　　第二阶段：高估值下的增长挑战

　　现在，投资热门主要相聚在第二阶段的基础要领股。这类股票本年以来涨幅已达27%，估值较10年均值进步0.4个法度差。

　　其中，科技巨头的大规模AI投资是支抓这些股票的要首要素，亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文等科技巨头晓喻了大规模AI联系投资，展望2024年和2025年本钱开销将分歧达2150亿好意思元和2500亿好意思元，其中很大一部分与AI联系。

　　然则，高估值也带来了增长挑战。高盛分析师指出，改日这些股票的增长可能更依赖于本质盈利发达，而非估值的进一步擢升：

咱们以为第二阶段股票仍有高潮空间，但改日涨幅将更多源于盈利增长而非估值擢升。

现在这些股票的股价已超出预期每股收益，响应了投资者对AI后劲的乐不雅预期。部分第二阶段股票近期因AI联系利好音尘而高潮（如超微公司出货量加多、Constellation Energy与微软坚韧核能契约等）。

然则，由于肇始估值已高，改日答复可能受限，尽管估值对大盘股短期发达的预测才智有限。

　　值得一提的是，该公司还在叙述中提到，AI开销超预期的幅度正在收窄，企业说起AI的频率也趋于肃穆，这可能线路第二阶段股票改日涨幅可能更为仁和：

AI开销超预期幅度正在收窄，这线路第二阶段股票改日涨幅可能更为仁和。天然现在估值略高，但若科技巨头的AI参加超出预期，仍可能鼓吹股价高潮。2023年头英伟达芯片需求大超预期，2024年上半年云巨头本钱开销预期抑遏上调。但近期这些超预期幅度正在收缩。行将到来的三季报将是要紧考研。

一样，企业说起AI的频率和惩办层IT开销意愿虽仍高于历史水平，但已趋于肃穆。2024年二季报中说起AI的公司比例较一季度略降。咱们9月的IT开销拜谒也泄漏，开销意愿较1月略有下落。

　　第三阶段：审慎取舍应用股

　　当前，第三阶段的AI应用股期横盘，估值低于均值。但高盛以为，AI应用开采和变刻下机仍不豁达，短期内难以全面布局：

字据咱们与投资者的交谈和近期股价发达，具有潜在AI赋能收入的第三阶段股票在应用开采和变现方面大多未能达到预期。咱们展望这种不笃定性将在短期内抓续。

字据高盛IT开销拜谒，惩办层展望来岁仅3%的IT预算将分拨给生成式AI。到2025年，对AI居品的开销意愿可能会有所改善，因为届时惩办层将对好意思联储计谋走向和选举恶果有更了了的意识。

　　不外，该公司以为，在这一阶段中，“平台”类股票展现出较强的投资诱导力：

“平台”类股票可能代表第三阶段股票中一个具有诱导力的中间子集。

咱们的分析师以为，“平台”类股票，包括数据库和开采器具，将成为下一波生成式AI投资的主要受益者。

这些平台既大致最好专揽AI基础要领，又能为构建下一代应用时事提供基础模块。

　　第四阶段：仍需时日

　　对于第四阶段股票，即有望从AI粗豪应用中获取最大坐褥力擢升的公司，高盛分析师以为，其发达仍需时日。

　　数据泄漏，当前仅有6%的企业在坐褥中使用生成式AI，这一比例远低于市集预期。高盛的分析师指出，只须在第三阶段的AI应用践诺取得本色性进展后，投资者才可能对这类股票建造信心：

咱们以为，第三阶段股票中应用时事的推出是投资者对领有第四阶段股票（这些股票因AI联系坐褥力擢升而具有最大潜在盈利增长）建造信心的必要条件。

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